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互联交易所2018:转折、转型与冬天来临

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  • 2019-03-25
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简介在一个沉默已久的共同基金组织里,一个人突然出来预约。最初,很少有答复者。后来,我不知道是谁喊“好啊,财经冬天,抱着一群人热身”,而且很多

    在一个沉默已久的共同基金组织里,一个人突然出来预约。最初,很少有答复者。后来,我不知道是谁喊“好啊,财经冬天,抱着一群人热身”,而且很多潜水很久的人都被“炸了”。小组中的每个人都重复这个句子,并且似乎从同龄人对这个句子的认可中得到了很多安慰。与2017年相比,2018年确实是冰天雪地的一天:一旦充满热情,一旦无限遐想,一切都消失了;为了生存,已成为许多机构在这个阶段的唯一理念。那么2018年发生了什么?那是什么意思?转折点:2017年下半年,美国国内共同基金平台的第一波上市浪潮出现了。141号发布前后,相关平台经历了一波深陷。在2017年底,许多从业者开始讨论底层拷贝问题。没想到,漫长的路才刚刚开始。与2018年11月30日和2017年12月31日的收盘价相比,中国共同基金平台的股价下跌了20%到70%,而同期美国同类上市公司的股价波动在-10%到50%之间。可以看出,美国共同基金大幅下滑的原因不是美国股市,而是中国国内产业的变化和变化。141号是转折点。2017年12月1日,互联网金融风险监管和P2P在线贷款风险监管领导小组办公室发布了《关于规范和纠正“现金贷款”业务的通知》(第141号),明确了年利率36%的上限,重申了消费金融机构的杠杆要求,甚至提出了禁止发放无情景现金贷款的要求。各主要机构率先响应政策要求,停止发行非正规业务,大量借款人遭遇流动性危机,行业逾期利率迅速上升,第三方外包业务迎来了一个短春——许多人拒绝上市。这只是一个短期现象,但更深远的影响是,141号限制了平台的增长空间和利润空间,失去了资本市场的想象力,上市平台的股价开始下滑。在风雨中,头平台开辟了改造之路,长尾平台要么进入地下,要么出海,要么消失。141号法案迫使消费信贷平台转型,随后出台的互联网资本管理新规切断了财富管理平台的盈利模式和空间。2018年4月初,共同基金监管局发布了《关于通过互联网加强资产管理业务监管力度,开展验收工作的通知》(第29号)。P2P与互联网平台、证券交易所和黄金交易所联合发行的各种金融产品被暂停发行。从那时起,只有银行、信托、证券、基金、期货、保险等金融机构才有能力经营业务,而互联网机构只有委托销售的能力。受此影响,P2P大规模业务已完全失去其藏身之处,违规股票业务的压力下降加剧了借款企业的流动性短缺。P2P的产业危机已经埋下了隐患。2018年6月,唐小生出人意料的爆炸在P2P行业引发了一场雷雨。贷款人迅速逃离。在流动性的压力下,平台的借贷能力和盈利能力下降。成本降低和业务线取消成为常态,并进入了“假掉期”的冬天。第三方支付机构也遇到了困难。储备基金的集中存款管理先后是件好事,但储备基金的集中存款管理直接消除了支付机构储备基金的利息收入,留下了近百亿元的利润缺口,利润结构的转变迫在眉睫。对于某些支付机构,不再可能故意“免费补贴”C端用户。转型:转型作为新型金融模式的探索者,并不能解决一切问题,共同基金机构不怕变化。迭代和演进一直是基金机构发展的背景,从网络金融到金融技术,都是最好的例子。在转折点到来之前,先锋们已经开辟了转型之路,转折点的到来加速了转型的速度。问题是,转变并不等于成功,而且转变不可能做到一切。到目前为止,我仍然清楚地记得,在141号发行后,一个大型现金借贷平台的战略部负责人第二天来找我,和我讨论平台改造的方向和战略。他刚开始在一家大型投资银行工作。他想利用这个行业的春风来开始他的第二份工作,但他没有想到会有这样的变化。事实上,转变的方向是明确的:从小额到大额的转变,从短期到长期的转变,以降低运营成本,确保业务可持续性低于36%的年利率。但挑战同样严峻:从理论上讲,现金借贷平台可以选择相对高质量的客户进行利率合规业务。事实上,大多数现金借贷平台习惯于使用利率来覆盖风险,而且对风控的基础薄弱。在用户正常还款的情况下,他们无法区分哪些用户是真正高质量的用户,哪些只是尚未打破的高级资本链。危险的人群。因此,持牌机构、P2P平台和头等现金借贷平台已经决定性地离线非法交易。企业多元化的机构缺乏收入来源,严重依赖现金贷款,这为情景转换开辟了道路。例如,在2345年,有趣商店、大型白车和上市公司曾经通过销售采矿硬件来提前锁定数十亿美元的收入,进入了街区连锁企业。更多的机构只是简单地将他们的现金借贷业务转入地下,或者以不同的方式(例如移动电话租赁),或者仍然以明目张胆的方式。然而,这些机构赚钱却失去了上岸的机会。与现金借贷机构相比,P2P的日子要艰难得多。有必要在资产侧、资本侧进行类似的业务转型,同时也要面对雷雨过后资本外流的压力。很多平台,忙着归档,忙着兑现,忙着降低成本来维持收入,谈论转型,都是奢侈。第三方付款怎么样?在储备金集中管理加速后,一位记者朋友问我,第三方支付机构应该如何进行改革,以吸收盈利的压力。经过长时间的思考之后,我回答说:“我想不出什么有效的措施。”一般来说,空谈是没有意义的,但有意义的措施太难了,接近空谈。例如,要扩大用户基础,发展增值服务,改善支付许可证的布局,发展跨境业务,这些方向中哪一个容易呢?转变是非常鼓舞人心的,而且鼓舞人心的事情往往很难做到。个人和企业也是如此。转型,通常是指从一个轨道到另一个轨道的转变,从下降趋势业务到看似有前途的业务,但看似有前途的轨道,已经挤满了人。当困境来临时,接受困境,在困境中生存,继续培育主业,可能比试图摆脱困境(主业)、“西锤东锤”式的盲目转型更有意义。冬天:春天有多远?冬天来了,春天还会远吗?没有人否认春天会在冬天之后到来,前提是我们必须首先度过冬天。当个人面临危机时,我们通常希望行业层面出现好转,比如出台刺激政策,采取一对救助措施进行干预,以免自己遭受火灾和水灾。问题是,在很多情况下,产业理性和个体理性是矛盾的。对个人有利的东西可能不会对行业有利,比如投机泡沫,以及个人有多幸福,但会带来系统性风险。从工业的角度来看,冬天是挤泡的过程,净化工业环境不一定是件坏事。因此,除非危机蔓延到危及整个行业,否则我们不能指望外部力量强行扭转行业的趋势。此时,冬天越冷,越是依赖自己。作者:薛红艳,苏宁金融学院网络金融中心主任,来源:洪延伟

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